2024-06-27
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定制家居作为地产相关行业,受到了不少偏见,也正是这些偏见,可能因业绩和估值提升的戴维斯双击,带来未来几年的超额收益,下文从几个角度来浅谈相关的逻辑。
1,偏见,市场认为定制家居企业受地产影响,行业空间萎缩。
实际情况是,最近几年定制家居因为对成品家具的替代,整个行业空间一直在增长,定制渗透率稳步提升。2018年我国定制家居整体渗透率约30%,显著低于美国、韩国等发达国家的60%-70%。渗透率未来几年仍可期待,加上龙头企业橱柜向衣柜,木门等全屋扩展,市场空间仍大有可为。
2,销售和竣工的剪刀差,带来未来几年竣工面积的回暖。
2017年以来由于库存和销售的影响,销售和竣工逐渐显现剪刀差。从统计局数据来看,2019年下半年以来竣工改善已逐步体现,2019年全年全国商品住宅竣工面积6.8亿方,同比增长3%,行业竣工增速由负转正,竣工将进入2-3年的回暖通道,将带来整个行业的机会。
3,精装修比例提升,加速整个行业集中度提升。
这是最大的逻辑,最近几年国家加大精装修的政策力度和覆盖面。2017年国家住建部印发的《建筑业发展“十三五”规划》中明确提出,到2020年,新开工全装修成品住宅面积达到30%。各地政府也出台了相应的精装修政策,明确提出等于或高于国家要求的精装修渗透率。首先工程端需要比较强的全国供货及交付能力,这考验家居企业的规模。其次工程端有一定的账期,这考验家居公司的现金流。最后,房企选择有品牌影响力的产品能够彰显房屋品质,从而获取更多的产品溢价。以上三点,无异于一次定制家居板块的供给侧改革!给定制家居企业打通了一个市场份额提升的快车道!
(图文来源:爱就爱全屋定制-公众号,侵删)
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